公众使用解码的“抗互换”和AI双轮驱动，“旧地

证券时报记者Pei Lirui Wu Qi 当技术风格的增长占市场的亮点时，在杠铃的另一端，最近以非金属和化学物质代表的传统周期行业静静地上升了，并且出现了强烈的趋势。 空气数据表明，自4月份的低点以来，CSI非有产金属指数和CSI细分化学指数分别恢复了57％和32％，在第二CSI行业的指数中排名最高。许多个人股票，例如北部稀土，Shenghe Resources和Jinfa技术，都翻了一番。同时，大量资金流入了科学和技术的ETF中，而是倒入化学物质和非有产性ETF中，显示了高剪裁低点的特性。 在市场和资金的背后，也许这不仅仅是资金之间的简单信息，也是高水平和低水平的，而且对基本逻辑进行了深刻的转变。从“反安方”政策趋势到方面的趋势在对传统材料需求方面的新兴行业（例如AI和新能源）开设的想象空间，周期行业的“旧地图”似乎是在新的坐标系统中绘制的。直到今天，该公司的几位基金经理对证券时代的沟通者进行了采访，试图阅读新坐标系统下传统周期扇区的新投资图像。 资金“高和低”，自行车道已成为资金的新最爱 资金的流量通常是市场期望的最直观的映射。空气数据表明，在过去的三个月中，大量资金通过ETF倒入了化学和非有产金属等周期领域，ETF化学物质和非严重金属的净流入分别为192亿元人民币和137亿元人民币。 “有一个高削减的低需求市值，它已经开始在下一阶段找到并为投资机会提供。”胡卢博马资源选择经理安格·多里（Ang Daoli）从两种规模的资本和基金会上解释说，最近有大量资金开始奠定资源行业，这不仅符合当前的宏观经济旋转运营规则，而且还符合强烈的重视，以寻求对未来一些资金的一些改制。 从资本的角度来看，自去年9月24日发行一系列期望的政策以来，资本市场贸易的总体活动迅速上升，但是从政策努力到改善经济基础，仍然需要一定的交付时间。因此，资本市场的一般交易更加集中于小型股份，技术和其他部门的增长，但是在欣赏这些部门的同时，这些部门已经达到了一定的高级资金，但自然而然地发现了人们对欣赏的新赞赏。 从基本的角度来看，国内的一般出口表现出稳定性超出预期的稳定性这一年，中游制造业显示出下降和反弹的迹象。同时，PMI全球制造也显示出改变和向上趋势的迹象，欧元区和南亚亚洲反弹。如果FED按计划在9月份降低的利率，则预计全球制造周期将反映出，并且向上部门将提供新的投资机会。 Rongong行业趋势选择基金经理Li Wenhai从供应的角度进一步指导，并要求传统周期行业的资本支出高峰已经过去。在过去的两年中，审查导致多个行业开始了供应方面的俱乐部。此外，政策拥护者是“反诉讼”，行业中的自律也得到了增强，国内经济已经下降和改变。一般而言，传统自行车行业的双关语开始显示出回报的迹象。 “添加对股票价格周期的传统周期的影响。 Specifically for the various sub-sectors of non-ferrous metals, zhang mingye, fund manager of Cinda Australia fund, believes that the main reason driving this round of capital inflows is: in terms of precious metals, federal reserve chairman Powell's attitude unexpectedly turned moderate, and the non-agricultural data in July weakened significantly, driving gold prices to rise again, and the long-term logic of Global Central Banks' continued purchase of gold and weakening of the US Dollar的信用尚未改变；就工业金属而言，铜矿全年都处于拥挤的平衡状态，总体上需求仍然稳定。铝是由于全球铝生产能力的有限增加，严格的供应为铝价提供了大力支持。就小金属而言，钴受刚果（DPRK）政策出口的影响，稀有土壤可以进一步增强紧密的平衡供应和需求是由于升级国内监管和国外监管政策增加了需求。这些品种的价格可以保持高水平的运营或具有向上的期望，从而吸引资本布局。 逻辑加深“反参与”成为市场上的新变量 如果资本市场的高旋转速度以及将经济对基础的依赖性的依赖性，这些基础和市场因素点燃了市场状况的旋转，那么自上而下的“反互换”呼叫就为非金属和化学物质的当前市场条件的深度和高度打开了新的想象空间。 Wanjia基金股票投资部基金经理Ye Yong认为，“反参与”的宏观意义是巨大的，尤其是在房地产价格加速的背景下，商品价格持续下降，多年来，宏观周期的底部，“反I”的重要性nvolved”更为重要： 一方面，“反内部循环”将大大提高国内制造因素的价格，并增加过多的商品量以维持国内需求，从而将需求推向国内。过去很长一段时间以来，原材料，设备，制造和金融资本的原材料，设备，制造和金融资本的价格都显着不足，而且价格恢复的空间很大。 另一方面，获得“反诉讼”，因为入境点可以显着改善许多流，中游和上游行业的企业资产负债表，从而修复收入利润率和ROE（返回净资产）。反参与行业融合了许多传统行业，吸收了许多工作的人。通过提高收入和价格上涨进行的预期变化将逐渐增加消费和维修公司，从而进一步促进通货膨胀和公司收入的反弹反弹，从而推动了De de DeDestiment命令并形成了一个良好的周期。 “我们预计PPI（工业生产者的事后价格指数）将在2025年第四季度显示出显着的转折点，资产价格的反弹和提高意味着宏观经济的稳定和恢复，也意味着，市场期望的重大变化是在市场风格之间的重大切换：如果通货膨胀率降低了麦克斯，那么我们的气准含量是新的，我们的元素又是新的。亲切风格。 国家统计局于9月10日发布的最新数据显示，2025年8月，PPI同比下降了2.9％，比上个月降低了0.7％，并且从0.2％的下降到固定利率的每月变化。这提醒了2015年供应方面的改革市场。但是，对MGA基金经理进行了访谈。阐明“反参与”时间旋转期的背景是策略的内涵和长期影响与上一个周期基本不同。 Itinuro ni li wenhai an an an an an huling pag-ikot ng suppromang side na naakatuon nakatuon nang higit pa sa pa sa pa sa pa sa pag-aalis na kapasidad n na kapasidad ng produksidad ng produksyon ng an ang mga ma paraan paraan paraan ay mas ipinag-uitos Ng Mas Mas Malawak na Hanay ng Mga Lugar，位于Ang Higit Na Diin的Angiya na Idisiplina sa Mga Patakaran的Ang Higit na Diin ay inilalagay sa mga pamantayan sa Industriya，位于市场和公平性。 “因此，与供应方改革的先前轮换相比，该周期对价格的影响更为中等，但这种影响将更加多年生和持久。” Li Wenhai预示了“反参与”旋转的预期，可以指导化学公司，并且不反映无效和重复的扩张能力m谨慎的矿石，并在工业升级和降低成本和提高效率方面投入更多资源，从而使该行业有了更大的回报。 “'反竞争'可以触发'供应方改革'的新旋转，但这在2015年肯定不是一个简单的复制。”黄道里强调，如果这是国内增长势头，工业结构或国际竞争环境，那么当前的时间点与2015年不同。他认为，改革的最终循环主要解决了过度异议系统的问题。因此，如何优化经济增长结构，维持业内健康的内部竞争，希吉特进一步改善了相关行业的国际竞争，并实现总体高质量的经济发展是一个问题，需要在“反内部循环”的旋转中解决。 特别是在行业影响方面，Ye Yong坚持认为Minin的当前G采矿业的非严重金属的采矿业通常具有良好的收入，对“反参与”的需求并不强大，但是铜器冶炼的领域会集中精力；它将对化学工业产生更直接和遥远的影响。与首都首都的通过一样，在“反互动”环境中，落后生产能力将继续消除，一些行业可能被暂停。重型化学工业将进入销售生产能力的连续连续阶段，预计将重新估算容量价值。 重估的价值第二曲线的机会亮点 如果“反企业”是从供应方面重塑行业的生态，那么以AI为代表的新兴技术和新能源从需求方面注入了传统循环行业的新势头，从而深刻地改变了其链的价值。 张明耶指出AI有为化学工业带来了许多新的需求，不能说，包括对大型数据中心人工智能建设的强大需求，这直接使铜缺乏症恶化；此外，AI促进的电力基础设施（例如对电网的重建）也支持铜需求。在材料方面，与AI相关的技术尤其有望推动对液体冷藏的氟化物和与PCB相关的树脂的需求增加，并且可以更探索对其他材料的需求。 Li Wenhai认为，对新能源的需求征服了许多自行车行业的大量需求，包括传统的自行车行业，例如磷，电解铝和铜。对新能源的需求约为20％甚至更高。目前，固态和AI电池相对不高。但是，根据这些增长率和应用的前景dustries，可以合理地想象这些新要求有望在未来新能源需求的爆炸背景。这是该周期传统行业增长的主要极点。 Ye Yong以铜为例来发展这种趋势的重要性。他说，新能源和AI等新兴行业的持续发展已成为黄铜方面最大的“边际变量”。新兴需求的这一部分占全球总铜需求的20％以上，并且仍在迅速增长。除铜外，还有一系列小型金属，例如稀有土壤，钨，罐头和锑，也从其在新兴技术行业中的关键作用也受益。需求推动了价格并带来了巨大的投资机会。 “技术创新，材料首先。”黄道里（Huang Daoli）以简洁的句子总结了流动产品与工业流之间的关系。他服用了两种主要金属金属铜铝作为例子。 15年前，房地产和基础设施是中国经济的主要驱动力，分别占铜和铝需求结构的30％以上和50％。随着近年来经济结构的变化和新的能源行业的增加，对房地产基础设施的需求比例大大下降，新能源行业在铜需求中的比例超过15％，铝需求比例超过20％。黄道里说：“工业需求的推动力已经发生了严重的变化。” 在更长的未来中，黄道里认为，人工智能的影响不仅限于创造需求。 “ AI的发展可能是材料学科的智能机器。”他认为：“通过比较权力，重建物质研究和开发的范式，并提高改变研究的效率和界限和界限未来的材料。 “这意味着AI不仅为当今的传统材料找到了一种新的方式，而且还可以在未来开放一个新的材料体系，从而在未来打开了一个新的革命性系统，从而在未来开放了一个新的革命系统，从而在未来打开了一个新的革命性系统，从而在未来打开了一个新的革命体系，从而在未来打开了一个新的革命体系，从而打开了一个新的革命体系，从而打开了一个新的革命，从而打开了一个新的革命，即未来的革命性，一场未来的革命性，在未来开放了一个新的革命系统，这是一个新的革命性，即未来的革命性，在未来开放了一个新的革命体系，这是一个新的革命体系。未来，将来打开了一个新的革命体系，从而打开了一个新的旋转革命 - 企业。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）