[橡胶半年度报告]供应和需求的矛盾是众所周知的

资料来源：圭亚那的期货研究 2025年下半年的全球经济状况仍然很复杂。考虑到全球天然橡胶正在从高收益期转变为高收益期，希望在供应方面持续增长。从需求方面，轮胎轮胎行业仅限于推动天田的上升市场，而汽车终端市场可以应对国内需求比外部需求更好的情况。根据实际的宏观情况和基础，我们认为自然橡胶的价格仍将在第三季度面临缓解供应的情况，并且可能会有拒绝的期望。预计该市场将在“黄金9月和十月的黄金”高峰期。市场可能是停止和稳定的情况，但是由于供需基础疲软，维修室的情况有限。 风险点：强烈的天气，宏观经济学，石油变化价格1。市场审查 在2025年上半年，自然橡胶市场的重心显示出显着下降。尽管中间有反弹，但下降趋势保持不变。在阶段，第一季度面临着中国春节假期，外围市场的容量处于较高的劳动期。在这种背景下，橡胶库存很高，市场可防止，市场回调约为7％。当我们进入第二季度初期，受美国关税政策的影响时，投资者对Ktthe The The The The The The Prients的需求方面非常关注，从而带来了清晰的看跌市场环境，而橡胶价格在庆祝庆祝活动之后就下跌了。从那以后，贸易战已经缓解，市场不再崩溃，稳定并保持较低的变化。在龙卷音乐节之后，主要橡胶生产区的生产速度加速了，TH的产出E新橡胶急剧增加，并且由于流量需求仍然疲软，供应压力逐渐增加。在供求不匹配的情况下，市场价格正在加快。在第二季度末，在地缘政治冲突的影响下，化学部门急剧增加，推动橡胶市场稍微恢复，但范围有限。从基础的角度来看，下次我仍然有我的范围，但是从八月到9月，预计基础将撤退。 2。基本评估 2.1 全球经济在下半年面临巨大的试验 6月10日，世界银行全球经济前景的最新报告称，随着贸易障碍的急剧增长和政策不确定性的增加，全球增长速度放缓。预计在2025年的增长率将下降到2.3％，比以前的预测急剧下降，希望从2026年到2027年只能恢复。如果贸易限制正在上升或政策不确定性仍在继续，增长率可能较低。其他下行风险包括主要经济体的期待低于期待的增长，冲突恶化和极端天气事件。同时，联邦储备在6月的会议上仍然一动不动。鲍威尔主席在新闻发布会上说，美国当前的经济状况是稳定的，但是对贸易和财政政策的调整仍然不确定，征收关税可以推动美国的价格，通货膨胀关税的影响可能更加固执。因此，在全球经济在下降周期和外围市场的高通货膨胀率的情况下，可以预防全球经济消费，因此全球经济在下半年仍将面临巨大的试验。 2.2 全球天然橡胶进入下半年的天气越来越高 2025年5月的最新ANRPC报告是预测的，在2025年全球生产天然Ru预计BBER逐年增加0.5％，达到148.92亿吨，通常与4月的预测相似。其中，泰国增长了1.2％，印度尼西亚增长了9.8％，中国增加了6％，印度增加了5.6％，越南下降了1.3％，马来西亚下降了4.2％，柬埔寨增加了5.6％，缅甸增加了5.3％，其他国家增加了3.5％。 5月，面对泰式延迟橡胶切割时，供应方比去年同期低。但是，泰国的癫痫发作于6月开始。此外，随着近年来橡胶价格的不断增长，总收入仍然可以接受，因此橡胶农民愿意剪橡胶的意愿增加了。因此，在下半年，在Healthtan中，全球橡胶市场的天气和天气量高，自今年年初以来，天气障碍一直相对较低。如果随后在t期间发生干扰他的天气几乎没有影响，自然橡胶生产将及时增加期望，而且压力不容忽视。 2.3 下半年的全球需求需要得到证明 最新的ANRPC可以报告说，全球自然橡胶消费量在2025年将同比增长1.3％，达到155.65亿吨，这与4月的预测一致，但两者却小于三月的预测。它希望全球需求增长在2025年，并将对需求进行修复，尤其是在美国，墨西哥和其他地区，这主要是由于人们对全球经济的可能放缓的关注。当前的不确定性，例如外围市场和贸易战中的地缘政治冲突，在需求方面增加了不确定性，因此仍然需要证明对市场的一般信心。 2.4 下半年去除国内天然橡胶仓库并不完美 在今年上半年，反对T他的关税政策，地缘政治冲突，全球经济下降和进口的急剧增加，干胶的国内社会清单徘徊在1.2-140万吨之间。根据中国习俗总统管理的数据，在今年的头五个月中，自然和合成橡胶的国内进口（包括乳胶）达到了347.6万吨，从同一时期的281.4万吨增加到23.5％，至2024年至2024年，并将持续从1月到4月。 6月，全球经济问题因中东的地缘政治冲突的影响而加剧了。同时，在否认新胶水的出现时，国内干胶社交清单拒绝了。根据统计数据，直到2025年6月20日，国内干粘合剂库存达到了128.61亿吨，自1月以来一直达到低点。 但是，自今年5月以来，泰国橡胶橡胶农民协会Hority一致决定，建议泰国政府将与中国政府组织，以减少泰国戈马的进口关税。如果中国以后对泰国橡胶征收零关税，进口成本将大大降低，市场供应的压力将逐渐增加。同时，全球天然橡胶是在下半年的时间内，供应压力也会增加。因此，总的来说，国内天然橡胶罢工在以后并不完美。 2.5 轮胎市场仅限于下半年拉动天然橡胶 从花卉市场的角度来看，在全球经济倒退的影响下，今年美国的关税政策和地缘政治冲突，国内的增长轮胎增长率低于去年同期。根据统计数据，我国家的轮胎产量从一月份到5月的4.89亿与L相比AST年的增长同时为2.8％，低于去年同期的9.5％的增长率。但是，由于本轮胎市场急于在今年上半年曝光，因此我国家的轮胎出口在2025年的前五个月达到了389万吨，每年7.3％增加，高于去年4.6％的增长率。 随着夏季高温的出现，进入第三季度，汽车终端市场的需求进入了休赛期，而国内轮胎和销售的制造可以处理以后的季节性衰弱。同时，在外围市场中的地缘政治冲突和经济中的全球不确定性增加的背景下，轮胎出口出口的希望有希望，最终阶段，很难防止成品轮胎的库存，这对天田的收益有限。但是，建议您在后一个MA的中间是的，欧洲成立的委员会是对从我国进口的乘用车和卡车轮胎的反倾销调查。在实施政策之前，可能希望有希望欧洲出口轮胎“出口出口”，因此需求方面可能会有所改善。但是，在中等和长期的情况下，在外围市场的许多不确定因素的背景下，可能会有一定的抑制要求。因此，我们认为，下半年对轮胎市场的一般需求仅限于天道的拉力。 2.6 下半年国内外汽车行业的趋势 自今年年初以来，汽车行业的理想政策一直在继续。加强了“两个新”政策，以扩大并继续展示特征。考虑到积极因素，例如在许多地方进行新产品的推出和促销，它帮助车辆市场加速了评分释放消费。为了支持我国家的政策，在2025年的头五个月中，我国家的车辆和销售总计达到128.26亿和127.48亿，同比增长了12.7％和10.9％，均高于10％，均超过10％，显示出稳定的积极行业，比去年同期高。 2025年5月，中国车辆经销商的库存警告指数为52.7％，一年的5.5％和每月每月下降7.1％。库存警告指数高于繁荣和胸围线，车辆循环行业的发展也有所改善。 根据中国汽车制造商协会（发票数量，非终端实际销售量）的数据，从MABI的角度轻量级卡车市场，从1月至2025年5月，重型卡车市场总计435,500辆汽车，一年一度的增长1％。 5月，我国家的重型卡车市场总共出售了约85,000辆汽车Of各种类型（批发口径，包括出口和新能源），每月3％，但与去年同期相比增加了近9％。自今年4月以来，重型卡车市场连续两次增长。考虑到在不同地方的旧操作卡车的刮擦和更新政策已经加速，预计重型卡车市场将继续保持连续的批发销售和终端销售中的Spiteki双重连续性。 从外围市场的角度来看，根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的最新数据，2025年前五个月的欧盟乘用车市场销售的销售额逐年下降0.6％。根据LMC Automotive发布的最新报告，全球轻型汽车的销售同比增长4.6％，至5月的756万辆，从3月起较窄。 PAN-调整后的年销售额从9次下降每年4月200万辆汽车每年每年达到9200万辆汽车。具体而言，中国和美国的轻型车辆的销量显示出积极的增长，而西欧的销量由于经济削弱而继续下降。但是，随着美国汽车行业减少了销售的Onesbonus，该国的销售开始显示出拒绝的迹象。 目前，全球经济仍然希望下降趋势，外围市场仍然存在许多不确定性。因此，外围市场中的车辆面临着重大的需求挑战，需求方需要进一步验证。但是，由于该行业的持续积极政策，国内市场仍然有积极的期望。 3。未来的市场前景 2025年下半年的全球经济状况仍然很复杂。考虑到全球天然橡胶正在从高收益期转变为高收率期，W这是供应方面持续增长的希望。从需求方面，轮胎行业仅限于推动Thetianjiao的向上市场，而汽车终端市场可以应对国内需求比外部需求更好的情况。根据实际的宏观情况和基础，我们认为自然橡胶的价格仍将在第三季度面临缓解供应的情况，并且可能会有拒绝的期望。预计该市场将在“黄金9月和十月的黄金”高峰期。市场可能会进入停止和稳定的情况，但是由于供需基础疲软，维修室的情况有限。 风险点：强烈的天气，宏观经济学，石油变化价格 （NA -PRINT，来自：Guoyuan Futures Research） 金融的官方帐户 24小时滚动广播最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以供更多粉丝遵循（Sinafinance）