[大豆粉和菜菜粉半年度报告]贸易不确定性仍然存

资料来源：圭亚那的期货研究 【单方面】 我们认为，预计蛋白质食品趋势将首先拒绝，然后在下半年上升，第三季度削弱的可能性相对较高。随着中国和美国进行了分阶段的和平谈判，CBOT大豆贸易的主要逻辑开始重返新的生产期望，并提高了对生物燃料目标后适合大豆石油需求的期望。根据美国农业部先前发布的数据，今年的美国大豆种植场所正在退缩。随着美国灌浆季节进入7月至8月，时间很容易发生，推动了CBOT大豆价格的暴力波动。大豆在内部市场的食品市场开始重返基本期望的统治地位。在第二季度，大量国内大豆来到香港，植物油压力相对较高，但是Continuo缺乏需求方面美国增加，大豆食品在一段时间内积累了库存。但是，在南美大豆供应季节结束时，中国美国贸易关系趋势将是第四季度大豆价格价格的主要影响因素。如果目前的关税水平可能会在第四季度影响国内进口酱油的供应，那么国内大豆的食品价格可能会上涨。对于未来的市场而言，第三季度酱油饮食的主要点是美国农业部酱油的天气状况，以及USDA 6月份的报告和新产品供应期望的末期种植区的ULAT，集中在时间上，因为人们对酱油的推测开始。 从菜籽食品的角度来看，室内以及中国加拿大贸易关系中的劳动力和紧张局势仍在市场上，市场关注变量，希望中国的进口菜籽在6月以后，中国的进口菜籽会减少，Rapeseed食品清单将保持进一步的销售期望。将来，我们需要继续关注中国加拿大和中国贸易关系的变化，并关注不同菜肴的不同贸易机会。 【仲裁】 （1）石油与环境比率：（有关详细信息，请参见每周仲裁报告）。 （2）Rapeseed食品差异：（有关详细信息，请参见ARBI的每周报告）。 1。市场审查 从一月到2月，室内市场的两种食物都跟随外部市场，显示了一般的向上淋浴。自2018年1月中期美国农业部报告发布以来，市场得到了超越预期的有利支持。随着南美和中国向巴西收获的延迟，CBOT大豆市场迅速上升到1050大关之上。在美国大豆的成本方面的支持下，国内石油市场总体上显示了瑞安的趋势。国内oIL工厂由于维护春节的维护，提取速度和习俗的缓慢调整而持续较低。运营速度一直很低。需求方面由于新年之前的库存而弹跳，而食物的食品清单仍然很低，以提高该地区的价格。 从2月到3月下旬，美国关税问题开始热身，国内外市场最初显示出差异化的差异。但是，美国的关税偏好是在短时间内发掘的，市场的注意力将恢复到南美的生产状况酱油。巴西和阿根廷大豆已经开始正确地开始，市场预计巴西的大豆产量将对全球酱油进行另一个高限制。但是，加强3月初中美国贸易的摩擦已成为转弯的关键点。 3月4日：中国在美国大豆宣布了10％的关税，进口我们大豆的成本随着近320元/吨的增加。 3月20日：中国进一步征收了100％加拿大菜菜的食品关税，而菜籽期货期货则通过供应差距的预期加强。国内市场的连续食品受季节性和习惯政策的变化影响，而国内进口的大豆补充剂则紧张，自然支持价格的反弹。至于厨师，通常会实施对全球菜籽供应收紧的期望，2月份国内进口的菜籽会下降，市场开始担心中国加拿大贸易关系变量。 Rapeseed的餐点显示了减少库存的现实，在一定程度上支持价格篮板。 从4月到5月初，与中美国贸易的冲突崛起导致加强了CBOT大豆的对比，Pageat酱油和Rapeseed Food。在4月初，中国贸易的冲突急剧上升，这成为马克的最大点t。 4月4日，中国宣布将从4月10日开始对所有美国商品征收34％的关税。进口美国的成本，导致预期从美国进口的大豆数量崩溃，总体供应供应，这也促使巴西大豆幼儿的价格促进了巴拉宗的成本，以至于是巴拉西利的成本。从那时起，双方都增加了投资，但是尽管四月贸易战的增加促进了短期价格，但市场很快意识到，近端的实际影响是有限的（主要是5月至9月的巴西豆），而相反，AOF加速了增加和下降的过程。此外，随着我​​们大豆进入新的种植周期，先前的种植意图的报告降低了我们大豆的面积超出了预期，这降低了新种植的新大豆的容忍度，市场已关注T他的天气状况。此外，定制检查标准是完全严格的，并且已经添加了筛选物品，例如大衣上的残留物和熏蒸证书。港口海关清除时间从5天延长到20-30天。但是，市场仍然对第二季度酱油的到来保持高度乐观的期望。 4月，国内大豆国内库存显示出“严密的现实和宽松的期望”。 Matapos融合了关税问题，市场开始逐渐计划第二季度随后的大量酱油。大豆粉价中心逐渐拒绝。 从5月到6月中旬，CBOT大豆和内部大豆食品主要基于贸易基础的现实，保持强烈的波动。在5月中旬，《中国纽带条约》和双方同意暂时降低其高关税，为恢复我们的大豆出口创造了有利的条件，增强了我们的大豆期望DEM在一定程度上出口，并推动CBOT的大豆价格保持高层建筑。同时，美国农业部的梅奥供应和需求报告发布了本月中旬的第一个新制作预测，该报告预计新产品将同比下降，这对市场很有用。国内观点，随着清除速度和大量国内大豆的速度，第二季度到达了香港，并且节省南美大豆迫使油厂迫使油厂迫使速度紧迫，大豆供应逐渐增加，增加需求的需求增长的需求增长，对需求的需求增长，对需求的需求增加，对需求的需求增长，对需求的需求增加，供应增长。在强劲的供应和脆弱需求的背景下，大豆食品未来和地区价格仍在压力下。从美食的角度来看，中国加拿大贸易关系仍然存在五月相对稳定。 Rapeseed Food主要是由酱油驱动的，并且缺乏单方面的独立运营，重点是随后的家用Rapeseed浓缩清单的影响。 从6月中旬到6月下旬，EPA发布了最新的目标生物能融合，以提高大豆石油需求并推动CBOT大豆大声崛起，但市场立即被市场交换。市场开始恢复逻辑，即新美国大豆种植周期的产出期望主要是预期的。 CBOT大豆的价格崩溃了，大豆酱和菜籽食品跌入了内部市场。 2。全球酱的酱油基本评论 2.1 全球大豆供应 - 南美的供应，新的美国大豆生产拒绝同比 1）2024/25的大豆供应 根据B的国家商品供应公司（CONAB）RAZIL的数据，巴西是WORL世界上最大的制造商D，预计将在2024/25达到1.66亿吨，去年增长14.8％。这主要是由于中央和西部生产地区的天气良好和收益率改善（每公顷3,562公斤，同比增长11.3％）。尽管南部地区的部分地区干旱，但一般种植区仍扩大到4762万公顷，支持总产量的增长。根据美国农业部的供求报告，巴西在2024/2025的大豆产量预计为1.6787亿吨，销量增加了100万吨，达到9550万吨，而且出口量保持不变。 阿根廷的生产数据有不同的差异。 USDA在6月份的报告中维持了4,900万吨的预测，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）于6月11日将其产出更改为5030万吨，阿根廷国家农业，林业和渔业秘书处估计估计为4,990万吨。产量oF产量主要受到一月份的干旱影响，但收益量后来每公顷3.01吨，收获的收成为93.2％。 根据制造商主要国家的数据，2024/25年南美的大豆总产量预计将在2.35亿至2.38亿吨之间，去年增长了近10％。巴西和阿根廷贡献了88％的贡献，而乌拉圭和巴拉圭的生产变化的总体影响有限。尽管本赛季在阿根廷和巴拉圭的部分地区面临挑战，但巴西的高收益和恢复阿根廷的增长仍然是Southernamerica，是全球酱油供应的主要来源。 2）新美国大豆产品的产出预计将在每月减少 USDA可能会在5月中旬提供报告和需求，已发布了2025/26新生产的首次生产期望，并且该报告的影响以有利的方式观看。 Exp新美国大豆产品报告的概述更轻。数据显示，去年同期，美国大豆种植面积为2025/26公顷，不到8710万公顷。收益率约为每英亩52.5丁香，同比增长3.5％，产量约为43.4亿丁香，同比减少0.6％。在需求方面，美国农业部的国内数量增加了7,000万，同时减少了181.5亿美元的体积出口。最后，据估计，美国大豆在2025/26年度的大豆库存估计为2.95亿蒲式耳，少于平均市场估计的3.62亿蒲式耳，而库存消费的比率下降到三岁。 ‌美国农业部（USDA）在6月中旬的供求报告对市场产生了热烈的影响，新美国产品的供求模式（2025/26）显示出严格的余额。在供应方面，美国Toyo 00,000公顷，W估计每英亩的蒲式耳蒲式耳的收率为52.5蒲式耳，总产量为43.4亿蒲式耳，比去年略有下降。 在需求方面，新美国大豆产品的压缩量预计为24.9亿蒲式耳，从去年的24.2亿蒲式耳增加了7000万蒲式耳，增加了近3％，这会逐渐增长，这会逐渐增长，这会逐渐增长。但是，出口在一定压力下。新的生产出口约为181.5亿蒲式耳，比去年减少了3500万蒲式耳。全球贸易状况的复杂性和南美大豆的丰富供应导致美国大豆在国际市场上的竞争力崩溃。 值得注意的是，新美国大豆的末期库存仅为2.95亿蒲式耳，去年的3.5亿蒲式耳急剧崩溃了5500万蒲式耳，降低了15.7％。库存的大幅减少意味着市场关系和需求变化从以前的松散模式到紧密的平衡状态。尽管在一定程度上，撤退到供应方面的情况下，PAG量的崩溃付出了不断增长的需求，甚至大于需求增加的一面，这可能对大豆价格有一定的支持。 此外，美国农业部将在本月底发布报告和季度库存报告的报告领域。以前，在三月种植报告中，美国农业部估计，美国大豆种植区在2025年为8349.5万公顷，少于市场预期的837.62亿公顷。该地区的实际种植面积约为8705万公顷，至2024年，这是五年来最低水平。市场影响：种植区的减少为我们酱油的严格供应奠定了基础，并加强了大豆期货价格的最低位置。但是，市场以前已经挖出了降低种植的因素，因此在6月底发布报告后，我们的大豆价格可能不会发生巨大变化。 3）中国贸易中的摩擦将得到缓解，这将受益于CBOT大豆 2025年5月上旬，中国和美国之间的高度经济和贸易谈判取得了巨大发展。从5月10日到11个本地小时，与中国与中国贸易领导人的经济和贸易领导者与中国美国的经济和贸易领导者Lifeng在美国，美国财政部长和瑞士日内瓦的贸易贸易的经济和贸易领袖将在美国拥有高水平的经济和贸易沟通。 5月12日，双方发表了“中国与美国之间的经济和贸易沟通联合声明”，这大大降低了双边关税水平。在ITO中，美国将将中国商品的关税从145％降低到30％，中国将从5月14日起将对美国商品的关税从125％降低至10％。Lleviates市场对出口新的索斯的关注，以及对需求方面的积极期望导致CBOT大豆及相关类型的总体反弹。 2025年，随着美国关税政策的持续调整，国内市场对进口大豆供应的担忧逐渐得到了加热。但是，自2018年以来，国内对进口我们大豆的依赖已通过各种进口，销售国内存储和工业调整而削弱。 2024年，巴西将拥有中国大豆进口的70％以上。 对于大豆对大豆的贸易23％，下美国酱油可以促进中国以增加美国的大豆进口。中国是世界上最大的大豆进口，也是美国大豆最大的消费者。 2024年，美国向中国出口的出口量为2700万吨，价值127.3亿美元，价值52％的美国酱油总额的52％。 此外，就我们酱油的出口需求而言避免贸易状况增强了美国大豆出口的乐观市场希望。但是，尽管关税降低了，但美国大豆仍在国际市场上的巴西等国家面临竞争。巴西作为中国进口的主要来源的地位进一步合并。 Bagaman中国美国的贸易已经进行了分阶段的和平谈判，仍然有必要专注于未来市场的影响。第二季度国内大豆的主要来源是巴西。从美国第三季度到第四季度，国内注入的酱油将从美国增加。如果贸易战正在进食，那将影响到2025/26年的国内酱油，这将影响国内供应的大豆供应，并增加大豆价格的最低空间。 4）新的美国大豆的种植速度减慢，随后在此期间的耐受性速度是-Compress 加入到2025年USDA 2月Outlook论坛，三月种植意图报告和4月种植，新的大豆种植面积预计为8349.5亿公顷，从2024年起4％，从2024年起4％，这是自20020年以来的最低水平。尽管美国农业部对新美国大豆产品的高收益估计值，但小型干旱扩展一直是对随后的产出天气变化影响的市场警报。在收益率的高期望下，任何不愉快的时期都会对产出产生重大影响，这会导致市场波动。 对新产品的高收益估计导致未来美国大豆耐受性空间的容忍度下降，并且对天气变化的市场敏感性增加了。当干旱发生或其他不愉快的天气时，市场期望很快就会使价格上涨，形成猜测 - 时间。 2.2 大豆的全球需求 - 贸易到中国 - US达成了分阶段的和平交流，以提高大豆酱油所需的期望 1）在EPA Biofuel的新目标下，美国酱油可保留潜在的扩展 6月16日，美国国家油料处理器协会（NOPA）发布了5月的大豆粉碎数据。数据表明，美国大豆粉碎的数量在5月达到了1.9829亿蒲式耳，略低于市场预期的1.93519亿蒲式耳，但同比增长5％，在同一季节创造了创纪录的高度，并自开始时排名第八月。 从一年一度和每月的数据情况来看，这一年中的破碎量大大增加，这主要是由于生物柴油需求的持续进展以促进产能的扩张。但是，每月的增长仅为1.4％，平均每日压碎跌至622万蒲式耳，是9月以来最低的BER 2024，反映出处理器在收入狭窄的范围内更加谨慎。同时，大豆石油库存显示出显着下降。 5月底，它降至13.73亿磅，比四月降低了10.1％，下降了20.3％，通过生产生物柴油和国内饮食需求的稳定性，以大豆油的大量消费。 NOPA数据表明，生物柴油中使用的大豆的比例可能超过总产出的65％，即Strongg支持体积压力的维持。此外，特朗普政府计划在2026年进一步增加生物柴油义务，进一步加强对长期挤压需求的期望。美国农业部在其市长报告中预计，美国大豆的数量将在2025/26年上升到24.9亿蒲式耳，增长了2.9％，主要是基于生物柴油需求的增加和国内饲料消费量的增加。 2）大豆出口销售期望正在上升 自今年上半年酌情决定，转向美国大豆出口变化的主要点是供暖和去除中美国贸易摩擦。从2025年1月到2025年2月，中国从美国进口了913万吨大豆，从纳卡里特（Nakarit）一年的同期，从496万吨增长了84.1％。这主要是自2024/25年初以来，巴西的酱油尚未完全维护，而我们的大豆价格相对具有竞争力，而中国进口商品则向我们购买了一定数量的大豆。 3月4日，中国针对美国的反竞选步骤被实施，并对美国大豆征收10％的关税。从那时起，大豆对中国出口的比例已下降到我们酱油总出口总额的47.46％，这一比例连续两年拒绝了。从4月到5月，只有少数几家公司为我们购买了大豆，约300万吨，价值5％的进口。 acco截至2025年6月19日截至的一周，美国大豆出口的数量为192890万吨，比一周前减少了14％，与去年同期相比45％减少了14％。以前，市场估计为200,000-450,000吨。到2025年6月19日的周末，美国向中国大陆派出了0吨大豆，该周的美国大豆出口的数量将占该周出口检查总数的0.00％。迄今为止，美国大豆出口的美国大豆出口总量达到45616152吨，同比增长10.6％，达到了全年修订后的出口目标的90.6％。在2025年6月的供求报告中，美国农业部预测，2024/25年的美国大豆出口将为18.5亿灌木丛（5035万吨），例如上个月的评估，去年增加了9.1％。 根据数据fROM巴西全国谷物出口商协会（ANEC），巴西的酱油酱出口到2025年6月1499万吨，估计一周前的1437万吨。如果确认预测，6月份的大豆出口将比2024年同一时期的1383万吨高出8.4％。巴西大豆的平均出口价格到6月的这一天的平均价格为每吨396.50美元，比去年同期下降了9.8％。 中国是巴西大豆的主要买家，中国在202476％的总人口价值中占了出口。 2025年5月，中国进口了1,211万吨巴西酱油。在2025年6月的前两周，中国的提取量提供了巴西大豆出口的很大一部分，但没有提到具体数据。 ANEC预计巴西在2025年的总出口总额为1.1亿吨，这将带来后勤挑战。在2025年6月的第三周，巴西下载了90.261亿吨大豆，平均太阳-ShippING量为644,700吨/天，比去年6月减少了7.63％。 3。国内大豆和大豆粉基础知识评估 3.1 家用酱油 1）大豆在一年内到达港口，南美成为主要资源 从1月到2025年5月，酱油的进口和中国在香港的到来显示了重大的结构调整和安排。根据海关总统，从1月至5月进口了总共37.1亿吨大豆，同比为0.7％。从一月到三月，受到南美收获和调整的延误，进口量下降了7.9％，达到171.1亿吨。其中，3月份进口的重要性仅为350万吨，是自2008年以来同一时期的最低水平，这主要是由于巴西的港口物流博客和中国的我们的酱油事业。 4月，巴西的集中香港的大豆中，进口量恢复到608万吨，拒绝缩小29.1％； 2025年5月，中国进口了139.18亿吨大豆，一个月内创下了创纪录的纪录，每月每月增长128.9％，增长了36.2％。目前，进口量大大增加，主要是因为由于年初，Ng巴西酱油的收获区域已放缓。此外，拒绝港口吞吐量导致了货运延误，巴西进口的大豆于5月抵达香港。 根据市场统计数据，大豆集中在5月，预计6月的到达量将约为1200万吨，预计将在7月份进行1150万吨，连续三个月保持高水平的到来。从2025年3月10日开始，中国将向我们征收10％的关税，并暂停一些美国公司进口中国的资格，这直接导致急剧降低我们在美国大豆进口的离子。从一月到2月，美国在中国的酱油同比下降了54％，至327.9万吨，认识到Bchina的进口量从去年同期63％的进口量下降到39.6％。从4月到5月，尽管中国国家谷物储量被购买了近300万吨美国大豆用于国家储备，但美国的进口结构的价格从1月至5月起的数量仍然低于进口结构的25％，从2024年开始降低了10％以上。 在1.69亿吨产量的记录中，巴西已成为中国进口量的完全主要力量。从一月到5月，巴西出口到中国的成本将超过60％，预计5月的每月出口量将超过1300万吨。尽管由于天气，阿根廷的产出减少到4860万吨，但其出口到中国仍然稳定，价值近10％。 2）油厂按时再次到月 2025年6月，家用酱油的数量显示了一个Sig生长的巨大增长。根据国家谷物和石油信息中心的预测，每月的破碎机量预计将达到900万吨，从2024年6月的851.2万吨逐年增长近5.73％，每月增加5.73％。根据行业监测，6月份进口大豆的数量到达了1200万吨港口，从5月份的139.18亿吨略有下降，但历史仍然很高。该工厂的大豆库存从5月底的66.96亿吨略有下降到660万吨，支持每月开放率保持高67％-70％。此外，对国内饲料的需求一直在弹跳（例如，猪库存高和水生苗期投资的高峰期），并进一步促进了压碎量的增长。 3）酱油的库存近乎紧密，松开了 2025年，国内进口酱油和大豆食品清单显示出重要的结构特性。受到南美的碰碰运动物，中美国贸易政策调整和国内需求波动等许多因素的影响，库存趋势显示出一种差异化的模式：“大豆继续积累库存，首先抑制大豆食品，然后增加”。 在今年上半年南美大豆在香港的集中度的驱动下，预计到2025年1月至2025年6月，在香港的到来人数将在中国的美国酱油中的历史持续很高。库存的增长预计将在下半年放缓。根据市场的预测，预计7月至8月的到来分别为950万吨和850万吨。 9月之后，南美的大豆供应将减少。此外，由于高关税成本，进口量可能会降至800万吨以下。 在库存条款，第三季度进口的大豆和大豆食品清单处于天气库存的阶段。根据Mysteel对国内石油主要植物的调查，例如截至6月20日的一周，全国主要石油厂的酱油清单增加了，Imsoy食品通风孔以及未指定的合同下降了。其中，酱油库存为637.99亿吨，自上周以来增加了383,900吨，自去年以来增加了6.40％，增加了915,600吨，增加了16.76％。大豆的食品清单为508,900吨，自上周以来增加了98,900吨，自去年以来增加了24.12％，减少了458,800吨，降低了47.41％。 3.2 国内大豆需求需求 - 上游更加谨慎 根据中国饲料行业协会的数据，总产出持续上升：全国行业饲料的生产达到1.34亿从1月到2025年5月的吨，一年增长了8.2％。其中，复合饲料的成本为91.6％，同比增长2.3％，集中饲料为8.4％，这是多样性的需求。猪肉饲料是由实时猪肉库存的高运营驱动的，猪肉饲料的同比增长了7.5％，但由于产能销售，小猪的饲料年份减少了12.5％。肉类和家禽库存稳定，肉类和鸡肉饲料的生产同比增长2.6％，肉类和鸭子的生长速度达到1.0％。在水生饲料方面，第一季度投资的水幼苗量同比增长15％，但受到2024年湖泊低成本的影响，从1月到5月，水生饲料的产量逐年略有0.8％。预计随着峰赛季的到来，第二季度将加速。在反刍动物的饲料方面，巴卡的股票一年下降了3.5％，朗姆2017年蚂蚁饲料产量下降了11.4％，这是一年中最大的下降。 政策指导使用的是，大豆消费的比例再次拒绝。农业和农村事务部的“拯救水产养殖业的实施计划”促进了饲料谷物的替代。从1月至2025年5月，在饲料中，大豆食品消费的比例为13.3％，每年1.7％的降低，5月份的一个月下降至12.1％，在过去五年中是同一时期的新低点。低蛋白质饮食技术的渗透率增加到30％，饲料蛋白使用率增加了23％，氮泄漏量降低了46％。使用菜子粉和棉餐以及其他不同的菜单增加了18％，而合成氨基酸（例如赖氨酸和蛋氨酸）的使用增加了25％，并且在某些企业中添加大豆食品以降至10％以下。 朱在第二季度的大豆食品流中，饲料公司主要在使用时购买，市场对大豆食品价格有很大的希望，因此提取速度下降了。由于酱油价格的巨大变化，饲料工厂调整了额外的比例。接纳6月份的接纳，随着重力价格中心的变化，增加大豆食品的比率有一个恢复室，但价格市场希望使得很难增加严格的需求以提高价格。 此外，中国贸易关税受到影响，圆顶玉米和大豆不断上升，激励饲料公司调整其配方并增加诸如小麦，大麦和高粱等继任者的比例。总体而言，在2025年5月的国内食品国内需求在支持增加猪肉繁殖库存和严格对饲料的需求的支持下保持稳定，但是改变各种食品和市场期望已使价格有所抑制。 4。供应和D在国外和国外用菜籽餐的emand 4.1 全球菜籽的供应和需求全球菜籽的供应和需求将严格平衡 国际谷物委员会（IGC）预测，2025/26年的全球菜菜种植区高达4,410万公顷，每年增加1.4％，创造了高度的记录，其中有6.4％的记录。其中，欧盟，加拿大，澳大利亚，澳大利亚和美国的扩张是主要的驱动力。根据6月份的一份报告，全球Rapeseed的产量同比增长了5.29％，至8956万吨，这主要是由于欧盟和加拿大收益率的回收率。但是，北半球的主要增长时期天气障碍可以纠正估计值，例如加拿大干旱和欧盟降雨不足，这导致一些机构降低了他们对产量的期望。 库存和贸易：全球Rapeseed PEIOD库存预计将增加928.8万吨，库存消费的比率已修改D 1025，加拿大和澳大利亚等主要工作国家的旧劳动出口发展增长了24.9％-60％的年度），支持加拿大加拿大加拿大加拿大加拿大加拿大加拿大加拿大加拿大和澳大利亚。 根据加拿大统计局的统计数据，Rapeseed Plcanada的滑稽动作预计在2025年将为216.46亿公顷，下降了1.7％，连续第二年减少。此外，由于中加拿大贸易关系的不确定性，该机构预测，种植面积可能会降至2100万公顷。加拿大农业部在5月份报告说，2025/26的产出预测保持不变，同比增长1％，认为收益率恢复了0.83吨/公顷（2023年为0.84吨/公顷）。但是，萨斯喀彻温省5月的播种期有效率仅为57％（每年21％），土壤水分小于平均年价值。如果从六月到主要生长期下雨不足7月，收益率可能小于0.8吨/公顷，产量可能达到1764万吨。加拿大在2024/25年的Rapeseed总体出口总额为85.24亿吨，同比增长60％，但预计出口到2025/26年将减少600万吨，比去年减少了29％，主要是由于中国以及加拿大以及加拿大以及EU以及EU以及EU以及EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU和EU。 4.2 中国的油菜菜供应和要求目的地 根据海关统计数据，从2025年1月至2025年4月，中国的Rapeseed进口量为1.388亿吨，去年同期增长了1.98％。 2025年4月，中国的Rapeseed进口量为489,200吨，每月增加98.22％，同比增长3.92％。 从2025年1月到2025年，中国的菜籽食品进口量为10.85亿吨，去年同期，Everyg大幅增加了22％。 2025年4月，中国的Rapeseed进口量为298,600吨，增加18.52％的月份和38.15％的年份。 从2025年3月20日开始，中国征收了100％加拿大菜籽油关税，菜籽食品和其他商品，导致国内进口商品谨慎购买加拿大菜籽和菜籽餐。预计添加的Rapese进口数量将在6月降低大量月份。但是，在预防中国加拿大关系的预期的鼓励下，国内美食市场表现出了加速的下降趋势，而菜籽食品的进口也受到一定程度的影响。在对加拿大的菜籽产品征收关税后，中国从印度和其他国家进口了菜籽食品。比因，蒙古和俄罗斯已成为我国进口菜籽的替代目的地。 就家用菜籽油而言，预计2025年的家用菜籽生产将达到1,150万吨，同比增长8.8％。此外，主要生产领域在龙船节之后，在南方被列出在集中式市场中，市场的供应将在短时间内大大增加。 在需求方面，水生消耗进入了峰值，但是流量的流量最近有些执行。在库存方面，根据Mysteel的调查数据，直到2025年第25周，沿海油厂的菜籽食品清单为10,100吨，自上周以来减少了5,400吨；中国东部的Rapeseed餐清单为368,300吨，自上周以来减少了4,100吨；中国南部的Rapeseed餐清单为308,000吨，自上周以来减少了7,000吨。中国北部的Rapeseed餐清单为51,800吨，自上周以来增加了8,000吨。该国主要地区的Rapeseed食品清单为738,200吨，自上周以来减少了8,500吨。通常，2025年上半年的菜籽和菜籽食品的家用供应是R很容易放松，但是市场将不得不关注进口量的随后变化和反倾销调查的发展。 5。市场市场 5.1 一侧趋势的提示 我们认为，预计蛋白质食品趋势将首先拒绝，然后在下半年上升，第三季度削弱的可能性相对较高。 Habang China和美国已经和平达到了Pagtosa的谈判，CBOT的大豆贸易的主要逻辑开始重新恢复新的生产期望，并增加了对大豆石油需求的期望，以适合生物燃料混合目标。根据美国农业部先前发布的数据，今年美国大豆的种植已减少。随着美国灌浆季节进入7月至8月，可能会发生这种猜测，这推动了CBOT大豆价格的暴力波动。内部市场中的大豆食品市场开始重返基本期望的主导地位。在t他第二季度，大量国内大豆来到香港，蔬菜压力相对较高，但是需求的持续增加缺乏，而这些食物在一段时间内令人震惊。但是，在南美大豆供应季节结束时，中国美国贸易关系趋势将是第四季度大豆价格价格的主要影响因素。如果目前的关税水平可能会在第四季度影响国内进口酱油的供应，那么国内大豆的食品价格可能会上涨。对于未来的市场而言，第三季度酱油饮食的要点是USDA的酱油的天气状况，以及6月份的USDA报告和新产品的供应期望末期供应期望，重点关注酱油的时代。 从中国加拿大的贸易关系中，从ropeesed食品的角度来看市场上仍在市场上的PS，市场关注变量，希望中国进口的Rapeseed将在6月以后减少，而Rapeseed食品库存将保持额外的销售期望。将来，我们需要继续关注中国加拿大和中国贸易关系的变化，并关注不同菜肴的不同贸易机会。 5.2 关于仲裁机会的提示 （1）石油与环境比率：有关详细信息，请参见套利每周报告。 （2）Rapeseed食品差异：有关详细信息，请参见套利每周报告。 （NA -PRINT，来自：Guoyuan Futures Research） 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供莫尔费斯（Morefans）遵循（sinafinance）